软银将暂停在华投资？仍将重点布局医疗领域

8月10日，日本投资巨头软银集团首席执行官孙正义表示，将暂停在中国开展新的投资，同时观察中国对国内科技行业的整顿走向将如何发展。这是中国政府整治科技行业的行动在投资界掀起波澜的最新迹象。孙正义在新闻发布会上说：“在情况更加明朗之前，我们要拭目以待。” “在一两年内，我相信新规则将创造新局面。”

软银运营着规模高达1000亿美元的愿景基金（Vision Fund），是全球最知名的中国初创企业投资者之一。但在中国监管机构开始调查软银投资的一些公司的违规行为（包括反竞争行为、消费者保护和数据安全问题）之后，软银许多投资项目的价值近期已大幅缩水。

当这家日本企业集团在 5 月份公布创纪录的年度利润时，高管们指出愿景基金的投资将进一步上涨，例如中国叫车公司滴滴全球 (DIDI.N) 和“卡车优步”初创公司 Full Truck Alliance Co Ltd (YMM.N) ）。那些在纽约上市但中国监管行动随后打击估值的公司，凸显了软银的中国风险，尽管该集团寻求减少对其最大资产的依赖，即中国电子商务巨头阿里巴巴集团控股有限公司 (9988.HK) 的股份。这一转变给软银在中国的投资蒙上了一层阴影，中国约占其基金投资组合的四分之一。

圈内流传经纬的合伙人张颖似乎对所投企业的告诫截图写道，“软银事件将会传播开来…影响投资机构的决心，从而影响投资节奏与成功率”。

孙正义表示：“在形势更加明朗之前，我们想静观其变”。Vision Fund 的首席财务官 Navneet Govil 表示，虽然打击行动影响了回报预期，但“我们在中国的更广泛的论点没有改变：它仍然是一个巨大、不断增长且引人注目的经济机会。”

Vision Fund 部门周二公布的第一季度利润为2360 亿日元（21.4 亿美元），因为上市收益被韩国电子零售商 Coupang Inc 等公司的股价下跌所抵消。

中国的动荡给该集团的前景蒙上了阴影，在完成创纪录的 2.5 万亿日元回购之后，该集团的股价已从 3 月份的两年高点下跌了三分之一。股价在收益公布前上涨 0.9%。“拥有庞大的公共投资组合会带来波动，但同时它使我们能够继续以非常有纪律的方式货币化，”Navneet Govil说。

股价疲软和卖方分析师的猜测推动了回购可能即将到来的预期。“到目前为止，我们已经出售了资产并宣布了回购。现在不会在有此类事件发生”孙正义说。考虑到集团股价与其资产价值之间的差距，他补充道，“我想我们会在某个时候进行回购。时机和规模是我们每天都在考虑的事情。”

第一个1000亿美元愿景基金的投资组合超过三分之二已上市或退出。自成立以来，软银已向其有限合伙人分配了 270 亿美元收益。

Govil 表示，印度支付公司 Paytm 和保险聚合商 Policybazaar 以及东南亚乘车服务 Grab 的上市将带来进一步的上涨，后者将通过空白支票公司合并上市。软银还通过 Vision Fund 2 加大投资力度，该基金已向该基金投入了 400 亿美元的资金，仅在 4 月至 6 月的季度中，该部门就进行了 47 项新投资，价值 142 亿美元。

孙正义表示，他将通过使用他的软银股份作为抵押品的计划投资第二只基金。在第一季度，Vision Fund 部门的收益包括出售交付公司 DoorDash Inc (DASH.N) 和乘车服务优步科技 Inc (UBER.N) 等投资股份的 3100 亿日元。不过，集团净利润下降39%至7620亿日元。软银还一直通过其 SB Northstar 交易部门押注公开上市的股票。截至 6 月底，它持有价值 136 亿美元的公司股份，投资组合不再包括三个月前上市的微软公司 (MSFT.O) 或 Facebook Inc (FB.O)。孙正义说，随着软银优先考虑愿景基金，该部门将缩小。

其中医疗方面，愿景基金一期共投了86个项目，和医疗大健康相关的占了10个。从2016年成立截止去年12月底，愿景基金一期有5个医疗项目上市，共赚了44.22亿美元回报。这相当于为愿景基金一期贡献了近五分之一的收益。截止去年年底，愿景基金一期的总回报为204亿美元。

尝到甜头后，孙正义加大了在医疗领域的布局力度。目前愿景基金二期已经投了十几个医疗项目。最有说服力案例是癌症早筛公司Guardant Health，给软银愿景基金带来24亿美元的收益，约149亿人民币，这比其他4个医疗项目加起来带来的收益还高，这个量级的投资回报在医疗行业也是罕见的。

就在两周前，软银还悄悄地增持重仓了生物制药与医疗诊断龙头罗氏公司的50 亿美元股份。软银援引知情人士的话说，显然认为罗氏的基因泰克部门被严重低估了，除此之外，软银还投资其他生物技术公司，包括 AbCellera Biologics 、加利福尼亚太平洋生物科学公司和 Sana Biotechnology 等诸多医疗生物技术公司。

软银中国资本对于日本软银集团做的“暂停投资中国的决定”进行了回应。软银中国资本（SBCVC）称，有注意到相关的媒体报道，对于日本软银集团在中国的投资策略我们不予置评，软银中国资本将一如既往地致力于在中国投资优秀的高科技、高成长性企业。但这一回应随后却被删除。

业内人士告诉梅斯智库日本软银集团与软银中国资本（SBCVC）是独立的两家机构，有着不同的lp。