并购重组取消行政审核 药企加速出局
2018-02-06 佚名 赛柏蓝
4日前，上药收购康德乐通过商务部审查。 联系到此前国务院发文，除“借壳上市”须严格审核外，上市公司其它并购重组均取消行政审核。有评论称真正市场化的并购浪潮才在中国掀起。
4日前，上药收购康德乐通过商务部审查。 联系到此前国务院发文，除“借壳上市”须严格审核外，上市公司其它并购重组均取消行政审核。有评论称真正市场化的并购浪潮才在中国掀起。
这一政策松绑有利于促进并购，加快医药市场整合速度，早日结束小而散的局面，有利于涌现更多超千亿市值的超大型医药公司。
▍取消审核，药企加速出局
取消上市公司并购重组的行政审核为什么意义重大，从梯瓦因规避审查风险收购艾尔建败北就可见一斑。
世界最大仿制药企业梯瓦，在耗资400多亿美元收购艾尔建仿制药业务的过程中，由于规避审查风险而未能实现所有收购目标，最终背负上巨额债务，导致当年第二季度业绩未达预期，股价更是严重下滑。
除取消上市公司并购重组审核外，国家医药产业政策频繁出台，对医药行业监管力度日益加大。在医保控费、取消药品加成、“两票制”推行等前提下，整个医药行业开始进入优胜劣汰阶段。有行业观察人士预言，中小企业死掉3000家也不过是保守估计。
除医药产业政策外，近年来，环保政策频频加压，对药企的环保要求显著提升，一些难以达到环保要求的药企开始逐渐失去竞争力。行业整合加速，集中度提升，推动了国内医药企业并购加速。
▍药企并购再提速
除取消行政审核外，国务院发文还包括缩小审批范围，简化审批程序，发展并购贷款，重用资本市场，完善企业所得税、土地增值税政策，落实增值税、营业税，加大财政资金投入等税收措施。资本界人士分析称这将极大降低企业并购重组的税务成本，为企业减轻并购重组中的资金压力。
此外，国务院发文还提出完善土地使用政策，鼓励优强企业兼并重组。推动优势企业强强联合、实施战略性重组，带动中小企业“专精特新”发展，形成优强企业主导、大中小企业协调发展的产业格局。
国内兼并重组，国外跨国并购。落实完善企业跨国并购的相关政策，鼓励具备实力的企业开展跨国并购，在全球范围内优化资源配置。鼓励外资参与我国企业兼并重组。
除支持引进外资和企业出海外，国务院发文还明确提出打击地方保护，消除跨地区兼并重组障碍。清理市场分割、地区封锁等限制，加强专项监督检查，落实责任追究制度。
由于，许多原来的并购是国企间的资产划拨，真正市场化的并购成本较大，针对这一现象，国务院发文要求放宽民营资本市场准入。向民营资本开放非明确禁止进入的行业和领域。加快垄断行业改革，向民营资本开放垄断行业的竞争性业务领域，并规定优势企业不得利用垄断力量限制民营企业参与市场竞争。
在国务院发文支持下，药企并购不断提速。
▍小、散出局，产业集中
相关统计数据显示，2016年中国医药行业并购数量超过400起，并购金额超过1800亿元，海外并购案超过200亿元，刷新并购数量及金额纪录。
此外，根据跨境并购投资服务平台易界发布的《2017前三季度跨境并购趋势报告》，在2017年前三季度中国企业跨境并购案例当中，医疗健康行业占据了13%，是仅次于制造业的第二大并购热点行业，共完成了32宗跨境并购案例，超过2016年同期的21宗，涉及金额47亿美元，超过2016年同期的37.8亿美元。可见，医药并购连年加码。
比如，我国百强企业的入围门槛就由2013年的9.32亿元上升至当前的14.60亿元。这与企业的不断并购和扩张是分不开的,如在2016年百强企业榜单中有82家是上市公司,纳入合并范围的下属子公司就达1322家,平均每家企业下属子公司超过16家,可见资本并购整合力度之大。
相关市场研究公司的分析报告显示，截至今年上半年，我国有3000多家制药企业，但是，仅前100名就贡献了60%以上的市场份额，剩下的2900多家企业瓜分不足40%的市场份额。
由此可见，我国医药市场集中度越来越高。预计，按照现在的趋势，今后集中度提升会更加明显。
不过，尽管如此,目前我国药企仍有5500多家,其中4000多家药企的市场规模在亿元之下,还有非常大的并购重组空间。
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